1月11日，白酒股集體殺跌，不過(guò)貴州茅臺(tái)股價(jià)依然堅(jiān)挺。在基金業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管白酒板塊整體估值難有提升空間，但隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)和春節(jié)的臨近，基金機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”白酒股的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。
業(yè)績(jī)因素更加重要
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年的第一個(gè)交易周，申萬(wàn)白酒行業(yè)累計(jì)上漲5.50%；2020年全年，申萬(wàn)白酒行業(yè)累計(jì)漲幅達(dá)145.98%。
面對(duì)如此大的漲幅，投資者不免在心中打了一個(gè)問(wèn)號(hào)，白酒股還能漲多久？一位知名基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，除非今年的流動(dòng)性好于去年，白酒板塊整體估值很難提升。而近期上漲的股份主要集中在一些白酒龍頭股，其上升空間來(lái)自于利潤(rùn)的增長(zhǎng)。他表示：“去年受到疫情影響，白酒股的業(yè)績(jī)雖然有一定增長(zhǎng)，但增速并不快。預(yù)計(jì)今年隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，再加上行業(yè)的快速增長(zhǎng)，投資者可以賺到一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢。因此，今年選擇白酒股的思路就是挑選業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊诠乐迪陆邓俣鹊墓尽！?/span>
“2021年白酒股的上漲空間不大，因?yàn)樾枰乐担也粫?huì)減持白酒股。”北京一位公募基金經(jīng)理表示，“白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局很好，從五年維度看，是非常好的賽道。”
中信證券1月11日發(fā)布研報(bào)指出，預(yù)計(jì)白酒板塊仍有上行空間，建議繼續(xù)緊抱龍頭股。樂(lè)觀的背后是因?yàn)榇汗?jié)臨近，各家酒企將加速迎戰(zhàn)春節(jié)旺季，在疫情整體可控背景下，預(yù)計(jì)白酒消費(fèi)具備彈性。
“抱團(tuán)”或持續(xù)
除業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之外，機(jī)構(gòu)資金“抱團(tuán)”也是白酒股上漲的重要推手，站在估值的角度，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”會(huì)瓦解嗎？
泊通投資盧洋認(rèn)為，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”龍頭股這種現(xiàn)象是合理的，長(zhǎng)期看也是正確的。但凡事過(guò)猶不及，短期看這種選股邏輯變成了策略邏輯，價(jià)值投資從實(shí)質(zhì)變成了概念，使得目前高估值的消費(fèi)藍(lán)籌性價(jià)比已經(jīng)降到了最低。
重慶諾鼎資產(chǎn)總經(jīng)理曾憲釗并不悲觀，在他看來(lái)，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”龍頭股的趨勢(shì)將持續(xù)，但會(huì)慢慢分化。他表示：“首先，‘抱團(tuán)’本身來(lái)自于龍頭企業(yè)成長(zhǎng)的確定性，在當(dāng)前環(huán)境下，現(xiàn)金流投入、研發(fā)、企業(yè)融資成本差異化等因素都不支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的小公司做大，龍頭公司的規(guī)模紅利仍可持續(xù)。其次，從美國(guó)當(dāng)年的‘漂亮50’行情看，龍頭公司的溢價(jià)往往會(huì)達(dá)到非龍頭公司的2至4倍后才會(huì)出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)階段A股龍頭公司溢價(jià)還沒(méi)有達(dá)到這樣的程度。”
除此之外，延續(xù)了一年多的公募基金火爆發(fā)行，或讓這輪極致的結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)下去。開(kāi)年以來(lái)僅6個(gè)交易日，市場(chǎng)已經(jīng)誕生了13只“日光基”，僅這幾只爆款基金就吸金超2000億元。“公募基金也出現(xiàn)了向行業(yè)龍頭聚集的趨勢(shì)，隨著部分龍頭公募基金規(guī)模快速擴(kuò)張，其將傾向于配置流動(dòng)性更好的龍頭公司，并會(huì)帶動(dòng)一些小規(guī)模公募基金同向化。”曾憲釗表示，在某一階段市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)有所轉(zhuǎn)換，但在現(xiàn)階段價(jià)值投資為主流的背景下，“抱團(tuán)”是一個(gè)大趨勢(shì)。
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白酒股仍是基金機(jī)構(gòu)“心頭好”
來(lái)源：《中國(guó)證券報(bào)》 發(fā)表時(shí)間：2021-1-12 10:01:07
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