具體來看，水井坊最為看重的高檔酒下滑幅度最高，以水井坊系列為主的高檔酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.8億元，同比下降51.4%；毛利率為83.21%，下降0.25個(gè)百分點(diǎn)；以“天號(hào)陳、系列酒”為代表的中檔酒營(yíng)收0.23億元，同比下降42.02%，毛利率為55.07%，下降1.26個(gè)百分點(diǎn)；按照地區(qū)來看，省內(nèi)市場(chǎng)下降幅度驚人，達(dá)到70.21%；省外和出口也分別下滑了50.6%和47.11%。
水井坊上一次出現(xiàn)如此慘淡的業(yè)績(jī)，還是在2014年上一輪白酒行業(yè)調(diào)整期。其2013、2014年?duì)I收突降為4.86億元和3.65億元，凈利潤(rùn)為-1.54億元和-4.18億元。一直到2015年上半年，在經(jīng)歷了兩年連續(xù)虧損后，水井坊實(shí)現(xiàn)扭虧，凈利潤(rùn)為5018萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)141.24%。
對(duì)于今年上半年業(yè)績(jī)下滑的原因，水井坊表示，隨著疫情防控形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，二季度市場(chǎng)消費(fèi)場(chǎng)景得到一定恢復(fù)，但市場(chǎng)總體還是以消化庫(kù)存為主。同時(shí)，為保證市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展，公司也控制了發(fā)貨節(jié)奏。受上述因素影響，公司上半年收入、利潤(rùn)出現(xiàn)較大比例下滑。
對(duì)此，國(guó)海證券分析認(rèn)為，疫情對(duì)宴席集聚產(chǎn)生較大的限制使得白酒需求降低，同時(shí)公司二季度集中資源開展動(dòng)銷去庫(kù)存，降低渠道現(xiàn)金流壓力，維護(hù)渠道健康，使得公司二季度營(yíng)收和利潤(rùn)受到較大的負(fù)面影響。
在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，水井坊的很多利潤(rùn)都去了渠道方面，這對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)蠶食也比較嚴(yán)重。另外，加上水井坊本身體量不大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也不強(qiáng)，現(xiàn)有的核心市場(chǎng)也不多，這些因素都影響其未來的整體發(fā)展。“疫情影響下，白酒企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了白熱化階段，其中‘第三軍團(tuán)’的省級(jí)龍頭白酒企業(yè)則會(huì)更加困難。整體來看，白酒今年的壓力非常大，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)肯定會(huì)出現(xiàn)下滑。”
對(duì)于下半年的形勢(shì)，水井坊總經(jīng)理危永標(biāo)表示，半年報(bào)具有滯后性。到6月底，水井坊的核心門店庫(kù)存已下降到2018年時(shí)的庫(kù)存狀況。而由于擔(dān)心疫情反彈出現(xiàn)第二波，下半年水井坊業(yè)績(jī)依然具有不確定性。
業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，水井坊屬于高度聚焦的單一品牌，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不完整，導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。酒水分析師蔡學(xué)飛分析指出，從大環(huán)境來看，受疫情影響，預(yù)計(jì)下半年白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘提高，水井坊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，其高端產(chǎn)品與茅臺(tái)、五糧液等相比品牌力不足，又缺乏完整的中低端產(chǎn)品作為補(bǔ)充，今年下半年對(duì)水井坊是一個(gè)大考驗(yàn)。
不過，國(guó)海證券分析認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)背景下看好水井坊的高檔酒布局。基于未來消費(fèi)者喝少喝好的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，中高端白酒未來仍有較大發(fā)展。而水井坊作為八大名酒“全興大曲”，具備深厚的歷史底蘊(yùn)，在中高端具備品牌優(yōu)勢(shì)壁壘，看好水井坊的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。
